USDT价格之所以会产生涨跌变化，本质并不是代币本身价值发生改变，而是场内场外供需失衡、市场流动性、发行方赎回机制以及宏观环境多重因素共同造成的短期报价偏离，即便它作为锚定1美元的稳定币，也很难永远精准卡在1美元这条基准线上。很多新手交易者误以为USDT价格永远固定不变，看到交易所报价涨到1.003美元或是跌到0.995美元就十分疑惑，实际上这种小幅溢价和折价，属于币圈十分常见的现象，波动幅度大多集中在正负1%以内，只有遇到极端行情才会出现更大幅度的脱锚。USDT真实的内在兑换价值，由Tether发行主体手里的储备资产托底，二级市场的成交价格，则完全由买卖双方订单博弈决定，这也是稳定币市价和锚定价出现鸿沟最根本的原因。
加密大盘行情带来的资金避险需求，是造成USDT短期溢价最频繁的诱因。每当比特币、以太坊等主流币种开启快速下跌，大量交易者就会紧急卖出手里的风险资产，兑换成USDT进行保值，短时间市场上USDT的买盘会快速暴增，在交易所盘口深度有限的情况下，买盘抬高成交价，USDT就会出现溢价行情。反过来，牛市行情启动、市场风险情绪高涨的时候，大批资金又会从USDT流出，买入各类加密币种，市场USDT供给变多，需求下滑，价格就容易出现折价。这种行情带动的价格变化反应速度极快，往往一次快速插针，就能让USDT的报价立刻发生偏移，等到行情平稳、资金流动放缓，价格又会慢慢回归一美元附近。
链上增发赎回节奏、跨平台流动性差异以及套利周期，同样在持续影响USDT的市价。Tether可以根据市场需求增发新的USDT，也可以接收用户赎回销毁代币，但是从提交赎回申请、资金到账再到链上完成销毁，中间存在数小时甚至数天的时间差，在这个窗口期当中，二级市场供需缺口无法立刻被填平，价格就会持续偏离锚定价。不同交易所之间流动性深度并不统一，头部大平台订单充足，USDT价格波动很小，而中小型交易所盘口单薄，几笔大额买单或者卖单就可以带动价格出现明显偏移。套利交易者会在折价时买入USDT，溢价时卖出抹平价差，不过链上手续费、转账等待时间，会延缓套利行为，让USDT的价格偏差维持一段时间。
场外市场、宏观美元环境以及市场信心层面，则会引发USDT中长期层面的价格波动。场外点对点交易当中，USDT的报价除了美元汇率之外，还叠加了汇兑成本、当地资金进出加密市场的难易程度，这也就是为什么同一时间，不同地区场外USDT报价会出现明显差距。美元指数、美债收益率等传统金融指标，也会间接影响市场对于USDT储备资产价值的预期，当美元流动性收紧，市场对于美元等价资产的需求上升，USDT更容易出现溢价。除此之外，市场对于储备资产充足度的信心变化，也会带来抛压，如果市场出现负面传闻，部分持有者会选择抛售USDT离场，供给增加就会带来折价压力，等到发行方披露储备证明恢复市场信心，价格才会重新回到正常区间。
