在国内谈论山寨币，首先要明确一个基本事实：国内并无官方认可或合规的、具有公信力的所谓国产山寨币。这并非因为缺乏尝试者，而是由严格的监管政策所决定。自2021年9月中国人民银行等十部委发布关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知以来，任何形式的虚拟货币相关业务活动，包括代币发行融资、交易兑换、提供撮合服务等，均被明确界定为非法金融活动，必须严格禁止和依法取缔。任何打着国产、国内项目旗号进行融资或交易的数字货币，从诞生之初就游走在法律边缘，其本质与境外基于区块链技术、有明确社区和生态的替代币（Altcoin）截然不同，更多是不受保护的投机甚至欺诈工具。理解这一点，是审视国内山寨币现象的首要前提。
过去数年间国内确实曾涌现大量名目繁多的所谓山寨币，它们通常是对比特币等主流加密货币概念的粗糙模仿与包装。这些项目往往不具备真正的技术创新和底层价值支撑，其生命周期短暂且目的明确。曾被广泛报道的维卡币、五行币、珍宝币、百川币等，其运作模式的核心并非技术开发与生态建设，而是通过构建多层级的营销体系，以高额静态收益和动态拉人头奖励为诱饵，鼓励参与者发展下线。这类模式具有鲜明的传销特征，项目方通过控制交易平台、操纵价格、虚假宣传等手段吸引资金流入，最终往往在资金链断裂或监管打击下崩盘，导致大量参与者血本无归。它们虽然一度在特定圈层内拥有名气，但究其本质是打着数字货币幌子的非法集资或传销骗局，而非严格意义上的加密资产。
如果我们将视角放宽至全球加密货币市场，并关注那些由华人团队发起或在国内拥有较高认知度的项目，则情况有所不同。这些项目通常注册于海外，遵循国际通行的技术开发与社区治理路径，可以被归类到更广泛的山寨币或竞争币范畴。专注于高性能共识算法的Conflux，因其创始人及部分核心团队的背景而在国内社区受到关注。在主流公链如以太坊、Solana、波场等生态中，也存在大量由华裔开发者主导的去中心化金融、元宇宙、游戏等应用型项目，其发行的代币亦可被视为特定生态内的山寨币。这些项目与前述的传销盘有根本区别，它们拥有实际运行的区块链网络或智能合约，价值取决于市场对其技术落地、生态活跃度和社区共识的判断，投资者面临的是市场波动风险而非纯粹的法律与欺诈风险。
一个是由匿名团队或诈骗组织操控的、游离于法律之外的资金盘世界，其特征是承诺不合理高回报、强调拉人头、缺乏技术透明度和真实用例。另一个则是全球性的、高度波动的加密资产投资市场，其中包含了成千上万种除比特币之外的代币。对于后者，尽管部分项目可能由华人参与，但它们的运营、交易和合规均发生在境外，国内投资者通过非正规渠道参与其中，不仅需要承担极端的价格波动、项目失败归零以及交易平台跑路等市场风险，同样也面临政策层面的不确定性。市场分析整个山寨币市场正经历结构性挑战，早期低流通量高估值发行模式的后遗症正在显现，造成项目方、投资机构和散户多方受损的困境，这要求投资者必须具备极高的分辨能力和风险承受力。
