EtherDelta（中文俗称以德）诞生于2017年初，由ZackCoburn创建，是以太坊上最早获得大规模使用的去中心化订单簿交易所，在早期DEX发展史上有着里程碑意义。平台主打非托管交易理念，用户使用以太坊钱包直接签名交易，私钥由用户自己保管；在2017年ICO热潮期间，大量刚发行的ERC‑20代币最先在EtherDelta流通，一度占据当时整个DEX市场不小份额。原版EtherDelta前端早已停止官方维护，社区后来分叉出ForkDelta延续了部分合约前端，但同样已经不再是主流交易场所。
EtherDelta采用链下订单簿、链上结算的混合架构。交易者在前端生成买卖订单并用私钥签名，签名后的订单被发送到中心化中继服务器汇总展示形成订单簿，挂单、撤单不需要上链消耗Gas；只有当订单被另一方吃单成交的时候，才会发起一笔以太坊链上交易调用智能合约，由合约校验双方签名、余额，最终完成资产的原子划转结算。交易前用户需要将代币授权转入交易所智能合约内部暂存。它和后来Uniswap这类AMM资金池模式完全不同，属于传统订单簿撮合思路在去中心化领域最早的大规模尝试。整套系统没有KYC、没有注册账号，依靠钱包地址识别用户。不过订单簿依赖中继服务器，一旦前端服务器、域名遭到攻击，用户就看不到订单、难以下单。
在鼎盛阶段，EtherDelta最核心的用途就是交易刚完成ICO、尚未登陆大型中心化交易所的ERC‑20新项目代币，是早期以太坊小众代币最主要的流通渠道。用户可以在这里完成ETH和各类新发代币之间的币币兑换，不用等待中心化交易所漫长的上币审核。它让市场第一次直观看到非托管交易的价值：平台运营方不能随意冻结、挪用用户资产，资产最终交割由公开透明的智能合约执行。但是缺点同样突出，操作门槛很高、界面简陋、成交深度参差不齐、以太坊Gas费用波动剧烈，普通新手使用难度很大。
后期EtherDelta接连遭遇多重打击，逐步走向没落。2017年底发生DNS劫持钓鱼事件，攻击者伪造网站骗取用户签名造成不少资产被盗，平台信誉受到重创。2018年美国SEC认定EtherDelta实质构成未经注册的证券交易所，对创始人提起指控并达成罚款和解，这件事也给整个DEX行业敲响了监管警钟。之后项目团队分裂、管理权发生变更，又出现关联代币EDT相关的争议事件，官方前端停止更新维护，流动性迅速流向新出现、体验更好的AMM型DEX，例如Uniswap。社区分叉的ForkDelta仅仅沿用原有智能合约搭建了一个新前端，缺少持续开发和流动性激励，始终没能重现原版的活跃度。
现在看待EtherDelta需要清晰区分历史价值和现实可用性。原始官方站点已经失效，现存各种镜像、分叉站点安全风险很高，钓鱼仿冒站点极多，不建议普通用户转入资产进行交易。即便底层原始智能合约理论上依旧可以交互，流动性几乎枯竭，滑点巨大，使用体验远不如现代DEX。它最大的意义在于完成了去中心化订单交易的早期探索，验证了“用户自持私钥、链上最终清算”这条道路，为后续0x协议、dYdX等新一代去中心化订单簿协议提供了经验与教训。
它的兴起得益于以太坊ICO浪潮，它的衰落暴露了早期链上订单簿模式在用户体验、流动性、监管、前端安全上的多重短板。理清链下挂单‑链上结算的订单簿机制、非托管钱包交易、已经停止运营的现状，就可以客观定位EtherDelta：一块去中心化交易发展史的重要里程碑，而不是今天可以正常使用的交易平台。如果现在需要交易以太坊ERC‑20代币，Uniswap等成熟现代DEX会更加安全、便捷。
